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AZIONARIO GIAPPONE ? SI, GRAZIE
Se da un lato i fondamentali macroeconomici giapponesi sono prossimi
all’aver raggiunto un punto di minimo, soprattutto se guardiamo agli
investimenti in conto capitale ed ai consumi, suggerendo quindi un possibile
miglioramento già nei prossimi mesi, ci sono almeno tre altre motivazioni a
sostegno dell’investimento sul mercato azionario giapponese.
1) Lo scorso 31 ottobre la banca centrale
nipponica ha varato ulteriori stimoli monetari aumentando a) gli acquisti
annuali di bond governativi da 50 a 80 trilioni di yen b) di ETF azionari da 1
a 3 trilioni di yen includendo tra i nuovi quelli che seguono l’andamento del
JPX 400 c) di REITS da 30 a 90 miliardi di yen ed estendendo la durata
dei JBG acquistati a 7-10 anni. La liquidità dunque favorirà gli investimenti
azionari sia direttamente sia per la ricerca del rendimento, dato che i tassi
continueranno a rimanere bassi.
2) Il più grande fondo pensionistico
giapponese e del mondo (127 trilioni di yen a giugno 2014) che investe i soldi
raccolti dalle pensioni pubbliche dei lavoratori giapponesi (GPIF) ha
annunciato, nello stesso giorno, il cambiamento del proprio indice di
riferimento, aumentando l’esposizione azionaria giapponese dal 12 al 25%
e diminuendo contestualmente quella delle obbligazioni giapponesi dal 60 al
35%. Circa 10 trilioni di yen arriveranno dunque sul mercato azionario
giapponese sostenendone i corsi.
3) Le valutazioni sono ancora interessanti.
L’indice Nikkei mostra un rapporto P/B pari a 1.6 volte ed un P/E pari a 18
volte, entrambi inferiori a quelli dei principali indici borsistici dei paesi
sviluppati. La stagione degli utili appena iniziata potrebbe inoltre portare
alcune sorprese positive, dato che le società giapponesi stimano al momento una
crescita degli utili sul 2014 del 3%, che appare eccessivamente cauta se si
considera che nel secondo trimestre gli utili hanno registrato un’accelerazione
del 10%.
Coraggio allora, il rally continua. Sayonara.
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